Una medida de inflación seguida de cerca se desaceleró notablemente en noviembre, una buena noticia para la Reserva Federal a medida que los funcionarios avanzan hacia la siguiente fase de su lucha contra el rápido aumento de los precios y una buena noticia para la Casa Blanca a medida que los votantes ven un alivio del aumento de los costos.
La medida de la inflación de los gastos de consumo personal, que la Reserva Federal cita cuando dice que apunta a una inflación promedio del 2% en el tiempo, subió un 2,6% en el año hasta noviembre. Eso es menos que el 2,9 por ciento del mes anterior y menos de lo que esperaban los economistas. En comparación con el mes anterior, los precios incluso cayeron ligeramente en general por primera vez en años.
Esta caída, una caída del 0,1 por ciento y la primera lectura negativa desde abril de 2020, se produjo cuando los precios del gas cayeron. Después de eliminar la volatilidad de los precios de los alimentos y los combustibles para comprender mejor las presiones subyacentes sobre los precios, la inflación aumentó ligeramente mensualmente, alcanzando el 3,2% en el año. Eso es menos que el 3,4 por ciento anterior.
Si bien esto sigue siendo más rápido que el objetivo de la Reserva Federal, el informe proporciona la evidencia más reciente de que los aumentos de precios se están desacelerando rápidamente hacia el objetivo del banco central. Después de más de dos años de inflación rápida que afectó a los compradores estadounidenses y desafió a las autoridades, varios meses de avances sólidos ayudaron a convencer a las autoridades de que podían dar un giro.
Cada vez más, funcionarios y economistas creen que pueden estar a la vista de un aterrizaje económico suave, uno en el que la inflación vuelva a la normalidad sin una recesión dolorosa. Las autoridades de la Fed mantuvieron las tasas de interés estables en su reunión de este mes, señalaron que tal vez ya no subirán las tasas de interés y sugirieron que incluso podrían reducir los costos de endeudamiento tres veces el próximo año.
«La inflación se está desacelerando mucho más rápido de lo que la Reserva Federal había anticipado, lo que podría permitirle reducirla pronto y de manera más agresiva», dijo Gennadiy Goldberg, jefe de estrategia de tasas estadounidenses de TD Securities. «Realmente están haciendo todo lo posible para garantizar un aterrizaje suave aquí».
El aumento de la inflación es una buena noticia para la administración Biden, que ha luchado por capitalizar el fuerte crecimiento económico y el bajo desempleo en un momento en que los altos precios están erosionando la confianza de los consumidores.
El presidente Biden emitió un comunicado celebrando el informe, y Lael Brainard, directora del Consejo Económico Nacional, calificó la desaceleración de la inflación como un «hito importante» en una llamada con los periodistas.
«La inflación ha caído más rápido incluso que los pronósticos más optimistas», dijo, señalando que los aumentos salariales están superando los aumentos de precios. Aunque no hizo comentarios directamente sobre la política monetaria, citando la independencia del banco central de la Casa Blanca, señaló que los hogares ya se enfrentan a tasas hipotecarias más bajas, ya que los inversores esperan una Reserva Federal más indulgente.
Según los precios de mercado, se espera que la Reserva Federal comience a reducir las tasas de interés ya en marzo, aunque los funcionarios han argumentado que es demasiado pronto para hablar sobre cuándo comenzarían los recortes de tasas.
«La inflación ha disminuido desde sus máximos, y esto ha sucedido sin un aumento significativo del desempleo; esa es una muy buena noticia», dijo en esa reunión Jerome H. Powell, presidente de la Reserva Federal. Sin embargo, subrayó que “el camino a seguir es incierto”.
Es probable que los banqueros centrales observen de cerca las señales de que la inflación ha seguido disminuyendo antes de considerar cuándo comenzar a recortar las tasas. Algunos funcionarios han sugerido que mantener estables los costos de endeudamiento cuando los aumentos de precios son lentos restringiría aún más la economía. (Las tasas de interés no están ajustadas en función de los precios, por lo que aumentan después de deducir la inflación a medida que la inflación cae).
Sin embargo, los funcionarios de la Reserva Federal se han mostrado reacios a declarar la victoria después de repetidas simulaciones en las que los aumentos de precios resultaron más persistentes de lo esperado, y en un momento en que las cuestiones geopolíticas podrían complicar las cadenas de suministro o disparar los precios del gas.
«Los datos de inflación más benignos son ciertamente algo para celebrar, pero hay turbulencias por delante», escribió Omair Sharif, fundador de Inflation Insights, en una nota en reacción a los datos del viernes. «Los funcionarios de la Reserva Federal querrán superar esto antes de centrarse directamente en los recortes de tipos».
Es probable que las autoridades también sigan de cerca el gasto de los consumidores para tratar de determinar el impulso restante de la economía.
El informe publicado el viernes muestra que los consumidores todavía gastan moderadamente. La medida del consumo personal aumentó un 0,2 por ciento desde octubre y un 0,3 por ciento después del ajuste por inflación. Ambas lecturas fueron más rápidas que el mes anterior. Esto sugiere que el crecimiento sigue siendo positivo, aunque ya no es tan dinámico como lo era a principios de este año.
Los funcionarios todavía esperan que la economía se desacelere más bruscamente en 2024, una desaceleración de la demanda que, según dicen, allanaría el camino para aumentos de precios más lentos y sostenibles.
Después de un año en el que la inflación se calmó rápidamente a pesar de un crecimiento sorprendentemente fuerte, los economistas están expresando humildad. Pero los tomadores de decisiones siguen siendo cautelosos ante una situación en la que el crecimiento sigue siendo demasiado fuerte.
“Si hay un crecimiento sólido, eso probablemente significará que mantendremos el mercado laboral muy fuerte; Esto probablemente ejercerá cierta presión al alza sobre la inflación”, dijo Powell en su conferencia de prensa. «Esto podría significar que llevará más tiempo alcanzar una inflación del 2 por ciento».
Eso, añadió, “podría significar que tengamos que mantener las tasas altas por más tiempo”.