Los compradores de viviendas, los empresarios y los funcionarios gubernamentales se enfrentan a una nueva realidad: si quieren posponer grandes compras o inversiones hasta que los préstamos sean más baratos, la espera probablemente será larga.
Los gobiernos pagan más para pedir dinero prestado para nuevas escuelas y parques. Los promotores están luchando por encontrar préstamos para comprar terrenos y construir viviendas. Las empresas, obligadas a refinanciar sus deudas a tasas de interés significativamente más altas, tienen más probabilidades de despedir empleados, especialmente si ya operaban con pocas o ninguna ganancia.
En las últimas semanas, los inversores se han dado cuenta de que, incluso cuando la Reserva Federal estaba a punto de poner fin a sus aumentos de las tasas de interés a corto plazo, las medidas del mercado sobre los costos de endeudamiento a largo plazo seguían aumentando. En resumen, es posible que la economía ya no pueda evitar una desaceleración más profunda.
«Es un efecto de goteo para todos», dijo Mary Kay Bates, directora gerente de Bank Midwest en Spirit Lake, Iowa.
Los bancos pequeños como el de Bates están en el epicentro de la crisis crediticia para las pequeñas empresas de Estados Unidos. Durante la pandemia, cuando la tasa de interés de referencia de la Reserva Federal era cercana a cero y los consumidores acumulaban ahorros en sus cuentas bancarias, pudo otorgar préstamos a una tasa del 3 al 4 por ciento. También invirtió dinero en valores seguros, como bonos gubernamentales.
Pero cuando las tasas de la Reserva Federal comenzaron a dispararse, el valor de la cartera de valores del Bank Midwest cayó, lo que significa que si Bates vendía los bonos para financiar más préstamos, enfrentaría una gran pérdida. Los depósitos también estaban cayendo a medida que los consumidores gastaron sus ahorros y trasladaron su dinero a activos de mayor rendimiento.
Como resultado, Bates otorga préstamos pidiendo dinero prestado a la Reserva Federal y otros bancos, lo que cuesta más. También paga a sus clientes tasas más altas sobre los depósitos.
Por todas estas razones, Bates cobra tasas más altas a los prestatarios y tiene cuidado con a quién le presta.
«No estamos considerando un recorte de tipos en el futuro próximo», dijo. «Realmente nos veo observando de cerca y centrándonos internamente, no tanto en la innovación y la entrada a nuevos mercados, sino más bien en administrar el banco que tenemos».
En el otro lado de esa ecuación están personas como Liz Field, quien abrió una panadería, Cheesecakery, en su casa en Cincinnati, enfocándose en pasteles de queso en miniatura, de los cuales ha desarrollado 200 sabores. Poco a poco hizo crecer su negocio a través de catering y camiones de comida móviles hasta 2019, cuando pidió prestados 30.000 dólares para abrir una cafetería.
En 2021, la Sra. Field estaba lista para dar el siguiente paso: comprar una propiedad que incluía un edificio para usar como cocina de economato. Obtuvo un préstamo de 434.000 dólares, garantizado por la Administración de Pequeñas Empresas, con una tasa de interés del 5,5 por ciento y un pago mensual de 2.400 dólares.
Pero en la segunda mitad de 2022 los pagos empezaron a aumentar. Field se dio cuenta de que su interés estaba ligado a la “tasa preferencial”, que sube y baja dependiendo de la tasa controlada por la Reserva Federal. Con esto, sus pagos mensuales aumentaron a $4,120. Además de ralentizar los pedidos de tarta de queso, se vio obligada a reducir las horas de sus 25 empleados y vender un camión de comida y una furgoneta congeladora.
“Realmente duele, porque podría conseguir una o dos tiendas por ese precio”, dijo la señora Field sobre sus pagos. «No podré abrir más tiendas hasta que tenga este gran préstamo bajo control».
Según los analistas de Goldman Sachs, los pagos de intereses para las pequeñas empresas promediarán alrededor del 7% de los ingresos el próximo año, frente al 5,8% en 2021. Nadie sabe realmente cuándo las empresas se beneficiarán de un cierto alivio, pero si la economía se desacelera lo suficiente, Es probable que las tasas caigan por sí solas.
Durante gran parte de 2023, muchos inversores, consumidores y ejecutivos de empresas esperaban recortes de tipos el próximo año, esperando que la Reserva Federal determinara que había vencido a la inflación para siempre.
Sorprendida por la persistencia de los aumentos de precios incluso después de que las cadenas de suministro comenzaron a desmoronarse, la Reserva Federal lanzó su campaña de aumento de tasas de interés más agresiva desde la década de 1980, elevando las tasas en 5,25 puntos porcentuales en un año y medio.
Sin embargo, la economía seguía al rojo vivo, las ofertas de empleo superaban la oferta de trabajadores y los consumidores gastaban libremente. Algunas categorías que causaron inflación disminuyeron rápidamente, como muebles y alimentos, mientras que otras, como la energía, resurgieron.
En septiembre, el banco central mantuvo su tipo de interés clave, pero indicó que se mantendría alto durante más tiempo del esperado por el mercado. Para muchas empresas, esto ha requerido un cambio.
«Hemos estado en un ambiente donde la mejor estrategia ha sido simplemente contener la respiración y esperar a que baje el costo del capital», dijo Gregory Daco, economista jefe de la consultora EY-Parthenon. «Lo que estamos empezando a ver es que los líderes empresariales y, hasta cierto punto, los consumidores se están dando cuenta de que necesitan empezar a nadar».
Para las grandes empresas, esto significa realizar inversiones que puedan dar resultados rápidamente, en lugar de gastar en apuestas especulativas. Para las empresas emergentes, que han proliferado en los últimos años, la preocupación es la supervivencia o el fracaso de su negocio.
La mayoría de los emprendedores utilizan sus ahorros y la ayuda de amigos y familiares para iniciar un negocio; sólo alrededor del 10 por ciento depende de préstamos bancarios. Luke Pardue, economista del proveedor de nóminas para pequeñas empresas Gusto, dijo que la generación pandémica de nuevas empresas tiende a tener una ventaja porque tienen costos más bajos y utilizan modelos de negocios adecuados para el trabajo híbrido.
Pero el alto costo y la escasez de capital podrían impedirles crecer, especialmente cuando sus propietarios no tienen inversionistas adinerados ni casas para endeudarse.
«Hemos pasado tres años celebrando este aumento del espíritu empresarial entre las mujeres y las personas de color», dijo Pardue. «Ahora, cuando la situación llega a su fin y empiezan a tener dificultades, debemos pasar a la siguiente fase de esta conversación, que es cómo podemos apoyar a estas nuevas empresas». »
Las nuevas empresas no son las únicas que están pasando apuros. Las personas mayores también lo son, especialmente cuando los precios de sus productos bajan.
Tomemos como ejemplo la agricultura. Los precios de las materias primas cayeron, lo que contribuyó a reducir la inflación general, pero esto deprimió los ingresos agrícolas. Al mismo tiempo, las altas tasas de interés han encarecido la compra de nuevos equipos.
Anne Schwagerl y su marido cultivan maíz y soja en 1.100 acres en el centro-oeste de Minnesota. Poco a poco fueron recomprando las tierras a sus padres, en condiciones ventajosas que compensaban los elevados intereses. Pero su línea de crédito tiene una tasa de interés del 8%, lo que los obliga a tomar decisiones difíciles, como invertir en nuevos equipos ahora o esperar un año.
«Sería muy bueno tener otro buen carro para granos para poder seguir moviendo la cosechadora durante la temporada de cosecha», dijo la Sra. Schwagerl. “No poder permitírnoslo porque estamos postergando este tipo de decisiones financieras simplemente significa que somos menos eficientes en nuestra granja. »
El costo obstinadamente alto del capital también perjudica a las empresas que lo necesitan para construir viviendas, mientras que las tasas hipotecarias superiores al 7% hacen que comprar una casa esté fuera del alcance de muchas personas.
La actividad de construcción residencial se vio duramente afectada durante el año pasado, y el empleo en el sector se estabilizó a medida que las tasas de interés redujeron las ventas de viviendas. Los constructores que obtuvieron financiamiento antes de que aumentaran las tasas están ofreciendo descuentos para vender o alquilar viviendas, según la Asociación Nacional de Constructores de Viviendas.
El verdadero problema podría surgir en unos años, cuando una nueva generación de inquilinos comience a buscar propiedades que nunca se construyeron debido a los altos costos de endeudamiento.
Dave Rippe es un ex funcionario de desarrollo económico de Nebraska que ahora dedica parte de su tiempo a rehabilitar edificios antiguos en Hastings, una ciudad de 25.000 habitantes cerca de la frontera con Kansas, para convertirlos en apartamentos y espacios comerciales. Era más fácil hace dos años, cuando las tasas de interés eran la mitad de las actuales, aunque los costos de los materiales eran más altos.
“Si vas y hablas con los desarrolladores, ‘Oye, ¿cuál es tu próximo proyecto? «Son grillos», dijo Rippe, que estudia programas gubernamentales que ofrecen préstamos de bajo costo para proyectos de vivienda asequible.
A pesar de todo esto, los consumidores continuaron gastando, incluso cuando agotaron sus ahorros de la era de la pandemia y comenzaron a depender de costosas deudas de tarjetas de crédito. Hasta ahora, esta disposición a gastar ha sido posible gracias a un mercado laboral fuerte. Esto podría cambiar a medida que se desacelere el ritmo de los aumentos salariales.
Es posible que los concesionarios de automóviles pronto sientan este cambio. En los últimos años, los distribuidores han compensado el bajo inventario aumentando los precios. Los fabricantes de automóviles están ofreciendo tasas de interés promocionales, pero la tasa de interés promedio de los nuevos préstamos para automóviles a cuatro años ha subido al 8,3 por ciento, el nivel más alto desde principios de la década de 2000.
Liza Borches es presidenta de Carter Myers Automotive, un concesionario de Virginia que vende automóviles de muchas marcas. Dijo que los fabricantes de automóviles estaban produciendo demasiadas camionetas y vehículos deportivos utilitarios caros y que deberían pasar a fabricar más vehículos asequibles que muchos clientes desean.
“Este ajuste debe realizarse rápidamente”, afirmó Borches.
Por supuesto, las tasas de interés no son un factor para quienes tienen dinero en efectivo para comprar un automóvil, y Borches ha observado que más clientes ahorran más dinero para minimizar los costos de financiamiento. Estos clientes también pueden obtener un buen rendimiento manteniendo su efectivo en una cuenta de ahorros de alto rendimiento o en un fondo del mercado monetario.
La era de tasas altas y sostenidas es menos beneficiosa para quienes deben endeudarse para satisfacer sus necesidades diarias y quienes también enfrentan costos crecientes de vivienda y un crecimiento salarial moderado.
Kristin Pugh considera ambos tipos de personas en su práctica de Atlanta como asesora financiera para personas de alto patrimonio, lo que exime de sus honorarios a algunos clientes de bajos ingresos. Es una imagen de fortunas divergentes.
“Sumado a alquileres más altos y salarios estancados, a los clientes pro bono no les irá tan bien en un entorno de tasas de interés más altas”, dijo la Sra. Pugh. «Es simplemente matemáticamente imposible».